正元智慧 [正元智慧有“妖氣”:上市一年半 兩次上演過山車]

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原標題:正元智慧有“妖氣”:上市一年半 兩次上演過山車

校園一卡通只剩40億市場空間,卻要養新開普、正元智慧兩家上市公司、四大區域龍頭。對校園一卡通企業而言,「高成長」只是一個迷夢。

1、一個背景神秘的軍轉干部

在技術同質化、產品同質化的系統集成「紅海」,拼的是「關系」,靠的是「文化」。腦補一下上市公司正元智慧的「文化」——

作風上,強調「知識分子革命化,革命分子知識化」;

服務保障上,強調「一切為了前線,一切保障前線」;

產品研發上,強調「研發人員多流汗,一線人員少流血」……

在傳習邦(ID:chuanxibang)看來,正元董事長陳堅實際是在套用「人民戰爭」的軍事理論,指導生意場上的拼殺。系統集成的圈子,「關系」主導+營銷主導,正元的「去IT范兒」、「去工程師范兒」,也許正是制勝的法寶。畢竟,要讓一卡通在一省風行,靠技術走不通,靠的是「關系」,以及神秘莫測的背景。

實際上,陳堅正是一位轉業軍人。1982年畢業于南京陸軍學校軍事指揮專業的陳堅,是軍隊第一批「學生官」,當過排長、連長、宣傳干事。當連長的兩年,他的連隊兩次榮立集體三等功,他本人被譽為部隊的「佩劍連長」,罕見地在和平時期個人榮立二等功、三等功。

浙江正元智慧科技股份有限公司董事長陳堅

正元的前身為浙江金信軟件,2000年成立,為資本大鱷金信信托旗下子公司。歷經股權變更,1994年轉業的陳堅成為正元大股東。把兵法運用于商場,完全不懂技術的陳堅,一路攻城略地,擴大地盤。2017年4月,正元結束5年長跑,成功登陸深交所創業板,成為新開普之后之二家上市的一卡通企業。

上市當年,正元智慧錄得4.5億元營收,同比增長24%;凈利潤4200萬元,同比減少8%。

2、一卡通,要不轉型,要不死掉

2014-2016年,正元智慧營收分別為3.02億元、3.20億元、3.63億元,凈利潤分別為3900萬元、3400萬元、4750萬元,年復合增長率均為10%上下。與同業的新開普相比,正元毛利率40%,低于新開普的50%毛利率。原因是:同為系統集成,新開普硬件自產,正元外購為主。

銷售費率,正元為營收的8%,新開普為營收的24%。原因是:新開普走渠道,依托代理商進入學校,正元99%的業務為直銷拿單,一家一家死磕。

校園一卡通為典型的2B系統集成業務,技術門檻不高,龍走龍道、蛇走蛇道,憑「關系」拿單,各有地盤,誰也不容小覷。在眾多玩家中,新開普、正元智慧為上市公司,其他尚有新中新、廣東智慧、沈陽寶石金卡、天津南開太陽,各霸一方。本質上,正元同樣是一個區域級玩家,60%的業務來自浙江、山東、廣西三省。

一卡通的危機:大學校園不夠用了。2016年的數字,全國高校一共2879所,一半以上實施一卡通。按平均300萬元的投入計算,校園一卡通剩余的市場規模不過40億元。在東北沿海省份市場飽和之際,一卡通企業不約而同的生存之道,一是區域擴張,到西部去,爭奪初等、中等院校,吃下剩余的蛋糕;一是業務轉型,從一卡通延伸到智慧校園,從2B業務延伸到2C業務,以一卡通為入口,展開服務增值、運營增至。

具體到正元智慧,2B業務從基礎的水控、電控、門鎖、門禁、考勤做起,構建智慧易通云平臺,推出電子校園卡「易校園」,成為大學生學習、生活、就業、娛樂一體化的校園全場景平臺;2C業務,組合自助熱水、自助洗衣的線下業務,以支付為核心的線上業務。

智慧校園的延伸,仍舊是「拼關系」,2018年半年報顯示,正元拿下蘭州大學、西北師范大學兩個大學,東北師范大學附屬中學、華中師范大學第一附屬中學兩個中學。校園之外的系統集成業務,正元拿下水利部長江水利委員會多園區一卡通平臺、浙江醫院智慧園區、杭州教育家校通平臺。

3、有妖氣:上市一年半,兩次過山車

當然,正元智慧在國內A股出名,并非因為董事長神秘的軍人出身,一卡通業務快速推開的神奇戰績,而是在于它的「妖」。

上市3個月之后的2017年7月,不到3個月時間,正元股價從35元起跳,快速飆升到86元,漲幅144.5%,堪稱新股中的「跳高冠軍」。當年10月,正元上演高臺跳水,6個交易日跌掉40%。此后,正元一路下跌,一年內便從最高點跌去七成。一上市便「妖」態盡顯,可謂A股特色。

2018年11月,正元智慧發布A股市場當年首份高送轉預案,擬向全體股東每10股轉送9股,并派發現金股利1.5元,成為「高送轉第一股」。

消息一出,又一波炒作平地而起,在4個連續漲停引領下,一個月股價飆升60%,而后又在一個月內回歸原位。上市一年半,二次上演過山車,「妖」氣十足。

在「高送轉」引發暴漲暴鐵的過山車行情之際,2018年12月,正元智慧披露首次股東減持:持股0.5%的股東博信優選,計劃在3-6個月內出清全部股份。不僅如此,持股5%以上的正元員工持股平臺易康投資同樣透露減持意愿。

持有正元智慧6.89%股份的易康投資的股東均為正元智慧的董監高管及核心骨干,其中董事長陳堅持股比35.42%。這意味著,在高送轉的迷霧掩護下,上市一年半,陳堅便已策劃減持股份。

中國股市流傳著許多認知的謬誤,創業板=高成長,便是其中之一。作為靠「關系」打天下的系統集成商,正元智慧董事長軍轉干部出身,對技術一竅不通,高成長,與正元無關。

兩次暴漲暴跌之后,一上市便有「妖」氣的正元智慧,怎不讓眾韭菜提高警惕?

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